Events
Blog
Živimo u svetu u kome postoji visoka mobilnost kapitala: stranci mogu lako da kupe američku aktivu, poput dolarskih depozita, a Amerikanci mogu lako da kupe stranu aktivu, poput evro depozita. Pošto depoziti stranih banaka i depoziti američkih banaka imaju sličan rizik i likvidnost i pošto prepreke u mobilnosti kapitala nisu brojne, sasvim je osnovano da depozite posmatramo kao savršene supstitute (tj. kao jednako poželjne).
Kada je kapital mobilan i kada su bankarski depoziti savršeni supstituti, ukoliko je očekivani prinos na dolarske depozite veći nego na strane depozite, i stranci i Amerikanci će želeti da drže samo dolarske depozite, a strane depozite neće rado držati. Nasuprot tome, ako je očekivani prinos na strane depozite veći nego na dolarske depozite, i stranci i Amerikanci neće želeti da drže dolarske depozite, već samo strane depozite. Da bi postojeća ponuda kako dolarskih tako i stranih depozita bila jednako primamljiva, ne sme da postoji razlika u njihovom očekivanom prinosu.
Taj uslov može se prikazati kao:
[You must be registered and logged in to see this image.]
Navedena jednačina naziva se uslovom pariteta kamatnih stopa i ukazuje na to da je domaća kamatna stopa jednaka razlici strane kamatne stope i očekivane apresijacije domaće valute. Shodno tome, ovaj uslov može da se objasni i na sledeći način: domaća kamatna stopa jednaka je zbiru strane kamatne stope i očekivane apresijacije strane valute.
Ukoliko je domaća kamatna stopa viša od strane kamatne stope, to znači da postoji pozitivna očekivana apresijacija strane valute, što predstavlja kompenzaciju za nižu stranu kamatnu stopu. Domaća kamatna stopa od 15% nasuprot strane kamatne stope od 10% znači da očekivana apresijacija strane valute mora biti 5% (ili da očekivana depresijacija dolara mora biti 5%).
Uslov pariteta kamatnih stopa može se posmatrati na nekoliko načina. Najpre moramo istaći da paritet kamatnih stopa jednostavno podrazumeva isti očekivani prinos na dolarske i strane depozite. Imajte na umu da leva strana uslova pariteta kamatnih stopa predstavlja očekivani prinos na dolarske depozite, a da desna strana predstavlja očekivani prinos na strane depozite i da su proračuni za obe izraženi u jednoj valuti - američkom dolaru.
Ako uzmemo u obzir našu pretpostavku da su domaći i strani depoziti savršeni supstituti (jednako poželjni), onda je uslov pariteta kamatnih stopa zapravo uslov ravnoteže na deviznom tržištu. Jedino ako je devizni kurs takav da pretpostavlja jednakost očekivanog prinosa na domaće i strane depozite, tj. ako važi uslov pariteta kamatnih stopa, dotnaći i strani depoziti biće jednako poželjni.
[You must be registered and logged in to see this link.]
Kada je kapital mobilan i kada su bankarski depoziti savršeni supstituti, ukoliko je očekivani prinos na dolarske depozite veći nego na strane depozite, i stranci i Amerikanci će želeti da drže samo dolarske depozite, a strane depozite neće rado držati. Nasuprot tome, ako je očekivani prinos na strane depozite veći nego na dolarske depozite, i stranci i Amerikanci neće želeti da drže dolarske depozite, već samo strane depozite. Da bi postojeća ponuda kako dolarskih tako i stranih depozita bila jednako primamljiva, ne sme da postoji razlika u njihovom očekivanom prinosu.
Taj uslov može se prikazati kao:
[You must be registered and logged in to see this image.]
Navedena jednačina naziva se uslovom pariteta kamatnih stopa i ukazuje na to da je domaća kamatna stopa jednaka razlici strane kamatne stope i očekivane apresijacije domaće valute. Shodno tome, ovaj uslov može da se objasni i na sledeći način: domaća kamatna stopa jednaka je zbiru strane kamatne stope i očekivane apresijacije strane valute.
Ukoliko je domaća kamatna stopa viša od strane kamatne stope, to znači da postoji pozitivna očekivana apresijacija strane valute, što predstavlja kompenzaciju za nižu stranu kamatnu stopu. Domaća kamatna stopa od 15% nasuprot strane kamatne stope od 10% znači da očekivana apresijacija strane valute mora biti 5% (ili da očekivana depresijacija dolara mora biti 5%).
Uslov pariteta kamatnih stopa može se posmatrati na nekoliko načina. Najpre moramo istaći da paritet kamatnih stopa jednostavno podrazumeva isti očekivani prinos na dolarske i strane depozite. Imajte na umu da leva strana uslova pariteta kamatnih stopa predstavlja očekivani prinos na dolarske depozite, a da desna strana predstavlja očekivani prinos na strane depozite i da su proračuni za obe izraženi u jednoj valuti - američkom dolaru.
Ako uzmemo u obzir našu pretpostavku da su domaći i strani depoziti savršeni supstituti (jednako poželjni), onda je uslov pariteta kamatnih stopa zapravo uslov ravnoteže na deviznom tržištu. Jedino ako je devizni kurs takav da pretpostavlja jednakost očekivanog prinosa na domaće i strane depozite, tj. ako važi uslov pariteta kamatnih stopa, dotnaći i strani depoziti biće jednako poželjni.
[You must be registered and logged in to see this link.]
